工信部數(shù)據(jù)顯示，2023年全國(guó)鋰電池總產(chǎn)量超過(guò)940GWh，同比增長(zhǎng)25.33%，行業(yè)總產(chǎn)值超過(guò)1.4萬(wàn)億元。電解液作為鋰電池的重要組成部分，鋰電池行業(yè)的高速發(fā)展直接帶動(dòng)其需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，鋰電池電解液生產(chǎn)企業(yè)紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能布局，2023年迎來(lái)集中釋放，產(chǎn)能擴(kuò)張幾近3倍，出貨量增幅25%以上。天賜材料、新宙邦、多氟多等龍頭企業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)“一體化”與“全球化”戰(zhàn)略布局，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

? 供給：2023年行業(yè)產(chǎn)能429萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)接近300%，2025年產(chǎn)能將預(yù)增至863萬(wàn)噸

受下游市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的需求拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)紛紛加大投資，新建或擴(kuò)建電解液生產(chǎn)線。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2022年國(guó)內(nèi)鋰電池電解液產(chǎn)能為144萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)217%。截至2023年底，行業(yè)產(chǎn)能已達(dá)到429萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年將增至863萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)電解液出貨量為113.8萬(wàn)噸，增幅在25%以上，市場(chǎng)開(kāi)工率僅維持在3-4成。其中，天賜材料23年電解液銷(xiāo)量39.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24%，位于行業(yè)第一；比亞迪出貨量同比增長(zhǎng)86.3%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額提升至16.7%；新宙邦電解液出貨量13萬(wàn)噸+，同比增長(zhǎng)20%以上。

? 需求：2021vs2023年動(dòng)力型、儲(chǔ)能型、消費(fèi)型鋰電池產(chǎn)量分別增長(zhǎng)205%、157%、150%

鋰離子電池電解液下游產(chǎn)業(yè)鏈包括動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、消費(fèi)類(lèi)電池；終端為各種電動(dòng)汽車(chē)、各種儲(chǔ)能系統(tǒng)、消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品等。

從下游不同應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，工信部數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)動(dòng)力型、儲(chǔ)能型、消費(fèi)型鋰電池產(chǎn)量分別為675GWh、185GWh、80GWh，市場(chǎng)占比分別為71.8%、19.7%和8.5%。按照生產(chǎn)每GWh鋰離子電池需要700-1400噸電解液估算，2022年中國(guó)鋰離子電池生產(chǎn)所需電解液約為85萬(wàn)噸，2023年約為106萬(wàn)噸。

從終端需求來(lái)看，在新能源汽車(chē)方面，中國(guó)工業(yè)汽車(chē)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國(guó)產(chǎn)銷(xiāo)量分別達(dá)到958.7萬(wàn)輛和949.5萬(wàn)輛，比上年分別增長(zhǎng)35.8%和37.9%，市占率達(dá)31.6%；2024年1-5月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成392.6萬(wàn)輛和389.5萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)30.7%和32.5%，市場(chǎng)占有率達(dá)到33.9%。

在新型儲(chǔ)能方面，國(guó)家能源局發(fā)布我國(guó)截至2023年底已建成投運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)31.39GW/66.87GWh，其中已投運(yùn)的鋰離子電池儲(chǔ)能占比達(dá)97.4%；當(dāng)年新增裝機(jī)22.60GW/48.70GWh，較2022年底增長(zhǎng)超過(guò)260%。截至2024年5月底，全國(guó)已經(jīng)建成投運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模超過(guò)了38GW，平均儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)達(dá)到2.2小時(shí)。

? 價(jià)格：成本下降、供應(yīng)增多、下游電池企業(yè)降本意愿遞增等多重因素導(dǎo)致價(jià)格高位回落

一方面，行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)向龍頭靠攏，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需矛盾持續(xù)，上下游博弈情緒持續(xù)加劇，電解液價(jià)格應(yīng)聲高位下跌；

另一方面，電解液行業(yè)屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，具有行業(yè)壁壘較低、價(jià)格周期性強(qiáng)的特點(diǎn)，其競(jìng)爭(zhēng)核心在于對(duì)上游原材料的控制能力。由于行業(yè)采取“以原材料價(jià)格為中樞”的報(bào)價(jià)機(jī)制，溶質(zhì)的高成本占比是定價(jià)關(guān)鍵要素。六氟磷酸鋰作為電解液的核心原材料，其價(jià)格下滑極大影響電解液行業(yè)盈利水平，電解液企業(yè)盈利穩(wěn)定性受到挑戰(zhàn)。

產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，三元電池用電解液價(jià)格自2023年初的6.9萬(wàn)元/噸降至年末3.0萬(wàn)元/噸，降幅達(dá)57%；關(guān)鍵電解質(zhì)六氟磷酸鋰價(jià)格從21.7萬(wàn)元/噸降至7.5萬(wàn)元/噸，降幅達(dá)65%。

注：六氟磷酸鋰價(jià)格對(duì)應(yīng)圖中副坐標(biāo)軸數(shù)值。

? 競(jìng)爭(zhēng)格局：TOP5企業(yè)市場(chǎng)份額進(jìn)一步鞏固，行業(yè)集中度持續(xù)提升

2023年行業(yè)內(nèi)總體出貨量超過(guò)5萬(wàn)噸的企業(yè)包括天賜材料、比亞迪、新宙邦、瑞泰新材和昆侖新材，其中天賜材料作為行業(yè)龍頭，當(dāng)年電解液銷(xiāo)量39.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約24%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到36.4%。

就我國(guó)電解液前十企業(yè)的排名來(lái)看，2023年較2022年出現(xiàn)了較大變化。龍頭企業(yè)天賜材料的市場(chǎng)份額稍有下滑，比亞迪取代新宙邦進(jìn)入行業(yè)前二，昆侖新材市場(chǎng)份額首次超過(guò)5%沖刺第一梯隊(duì)，中國(guó)電解液行業(yè)CR10超過(guò)90%。與此同時(shí)，各龍頭企業(yè)持續(xù)深化“一體化”及“國(guó)際化”戰(zhàn)略布局，持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新，掌握鋰離子電池電解液及相關(guān)材料的核心生產(chǎn)技術(shù)，有利于市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。

綜合來(lái)看，目前中國(guó)電解液行業(yè)面臨著供大于求，產(chǎn)品價(jià)格普遍較低，企業(yè)利潤(rùn)受到擠壓，但產(chǎn)業(yè)鏈的逐步完善和下游需求的持續(xù)增長(zhǎng)，可對(duì)電解液起到長(zhǎng)效有力的需求支撐作用，電解液產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模也將保持較快增長(zhǎng)。

在當(dāng)前產(chǎn)能擴(kuò)張速度高于下游需求增速的市場(chǎng)背景下，電解液市場(chǎng)價(jià)格已逼近中小企業(yè)成本線，部分中小企業(yè)陷入惡性循環(huán)，未來(lái)行業(yè)出清速度將有所提升。而頭部企業(yè)則有望憑借成本、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，將保持市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升；并在與下游頭部客戶(hù)深度合作中進(jìn)一步提升行業(yè)集中度。

此外，隨著海外新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，鋰電池市場(chǎng)需求同步增長(zhǎng)，中國(guó)電解液市場(chǎng)份額占據(jù)全球的85%以上，海外電解液產(chǎn)業(yè)鏈布局充分的企業(yè)將更加受益。